Банк Японии удивил инвесторов

валютный рынок

Шок и трепет

Банк Японии с легкостью подтвердил и даже превысил ожидания рынка, сообщив во время заседания (в конце азиатской - начале европейской сессии) о планируемых мерах, указывает стратег Saxo Bank.

Согласно этим мерам, покупки японских облигаций будут осуществляться по всей кривой доходности, хотя средний срок погашения будет изменен с трех лет до семи. Сумма выкупа облигаций составит приблизительно 7 трлн иен в месяц (накануне заседания ожидалось увеличение суммы до 5 трлн иен).

В целом предполагается увеличение монетарной базы приблизительно вдвое в течение двух лет (огромный сдвиг, подчеркивает Дж.Харди, поскольку теперь внимание будет сосредоточено на этом, а не на номинальных процентных ставках). В настоящий момент, по данным эксперта, монетарная база составляет приблизительно 135 трлн иен, а темпы роста составят 60-70 трлн иен в год. "Эта мера привлекает наибольшее внимание, поскольку BOJ надеется достичь целевого значения инфляции в 2% в течение двух лет", - отмечает Дж.Харди.

Банк Японии также намерен продолжить курс на ослабление до тех пор, пока не будет достигнуто целевое значение инфляции 2%, то есть, по словам валютного стратега Saxo Bank, можно ожидать продолжения монетарных волнений, если уровень инфляции не вырастет в течение нескольких месяцев.

Планируется также временная отмена "правила банкноты", которое теоретически сдерживало размер бухгалтерского баланса BOJ в соответствии с объемом средств, находящихся в обращении.

"Масштабные меры по стимулированию японской экономики с помощью потока ликвидности определенно вызвали тот эффект, которого ждал Банк Японии, - резкое падение иены по отношению к доллару и не менее резкий рост индекса Nikkei. Валютные трейдеры задаются вопросом: сможет ли это вызвать еще более широкое движение на рынке активов и снижение иены после первоначальной реакции? Иначе говоря, должны ли мы строить свои ожидания на том, как меры ФРС в 2010г., в частности QE2, продолжали поддерживать рынки активов по всему миру и спекуляции carry в долларе против основных валют? Или эти меры лишь ослабят иену и в долгосрочной перспективе не смогут помочь японской экономике и усугубят сомнения в эффективности подхода монетарной политики? Я больше склоняюсь ко второму варианту, хотя потребуется много времени, чтобы разобраться с перспективами", - подчеркивает Дж.Харди.

Ирония, по его мнению, заключается в том, что пока Банк Японии обещает инфляцию, доходность японских облигаций стремится к рекордным минимумам в ожидании покупок со стороны BOJ. На предыдущей сессии доходность 10-летних японских бумаг упала до 0,44%, хотя открывала неделю вблизи отметки 0,6%, а в 2012г. держалась на уровне 1,00%.

"Если инфляция не вернется, японские облигации - последнее, что захотят покупать инвесторы. Но пока все дело в "потоке". Отрицательные процентные ставки, очевидно, скоро придут в Японию, поскольку начинается "великая конфискация японских сбережений". Как отреагируют японские вкладчики? Купят рисковые активы за границей, купят внутренние акции, купят физические активы, такие как драгоценные металлы и недвижимость? В конце концов, как отреагирует остальной мир на концепцию валютных войн? Много вопросов, мало ответов… пока. Посмотрим, куда нас заведет спонтанная реакция", - заключает главный валютный стратег брокерской компании Saxo Bank.

Saxo Bank

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг