Долларовые оптимисты должны набраться терпения

доллар США

С начала года ситуация на рынках нормализовалась. Доллар больше не является валютой, служащей защитой от рисков. Вновь наблюдается позитивная корреляция между рынком акций и доходностью облигаций.

Доллар укрепился к валютам развивающихся стран

Изменения на длинном конце кривой доходности привели к укреплению доллара против валют развивающихся стран. При нормализации на коротком конце кривой доллар будет расти против европейских валют, особенно против евро. С точки зрения дифференциала процентных ставок евро и так уже слишком высоко оценивается. Если доходность краткосрочных бондов США продолжит возвращаться к нормальному состоянию, то для евро дела будут плохи.

Сравнительно высоких темпов роста экономики США сейчас недостаточно для того, чтобы продавить курс евро/доллар. Экономисты банка ожидают, что в 2013-2014гг. реальный рост экономики США будет на 2% превышать аналогичный показатель еврозоны.

Чтобы доллар продолжил восхождение, понадобится устойчивый приток капитала. Сейчас инвесторы задаются вопросом: будет ли расти спрос на американские ценные бумаги? У экспертов Deutsche Bank есть несколько причин для осторожного оптимизма. Несмотря на резкий обвал в июне, спрос европейских и британских инвесторов на акции и облигации США вырос. Это противоречит заявлениям о том, что иностранные инвесторы не верят в восстановление экономики США. При этом спрос со стороны американских инвесторов на зарубежные бумаги оказался весьма стабильным. Если в III-IV кварталах экономика США приятно удивит своими показателями, можно рассчитывать на пересмотр перспектив динамики ставки ФРС.

валютный рынок

Источники и ссылки

с Quote RBC Ru / Куэйт РБК Ру