Единая валюта показывает устойчивое укрепление

По словам аналитиков HSBC, евро стойчиво укрепляется с середины июля на фоне признаков стабилизации экономики Кврозоны. Улучшение индекса экономического сюрприза (Economic Surprise) для региона было чрезвычайно резким. В то же время напряженность на периферии Европы, усилившаяся во 2-м квартале, сейчас снова ослабла. Так, спрэды между 2-летними гособлигациями Испании и немецкими бундами сузились до минимального за 2 года значения . Акции европейских банков за последние 8 недель выросли на 14%, демонстрируя, что слабость финансового сектора на данном этапе не является больным вопросом. Похоже, звезды благоволят росту евро.

Ситуация с евро нормализуется недостаточно быстро

Проблема единой валюты заключается в том, что хотя ситуация и идет на поправку, это происходит недостаточно быстро, чтобы радикально изменить общее положение дел в еврозоне. Несмотря на недавнее улучшение макроэкономических показателей, консенсус-прогноз ВВП на 2013 г. остается отрицательным, а прогнозы роста экономики в 2014 г. составляют всего 1%. Таких темпов недостаточно для нормализации динамики показателей долга в регионе. Кроме того, подобная скорость не сможет обеспечить и разгона инфляции до уровней, способных вызвать обеспокоенность. Таким образом, ЕЦБ будет по-прежнему вынужден задействовать свою «голубиную» риторику в рамках политики прозрачной коммуникации, а возможно и прибегнуть к дополнительным мерам смягчения (например, запустить в 2014 или 2015 г. еще одну операцию LTRO). Рынок не сможет сбрасывать со счетов возможность еще одного понижения ставки до тех пор, пока темпы роста экономики не дотягивают до потенциала, а инфляция удерживается под контролем.

Фунт укрепляется благодаря статистике из Великобритании

Как и в случае с  евро, фунттакже укрепляется против доллара, преимущественно благодаря превысившим прогнозы показателям британской экономики. Ожидания в отношении темпов роста ВВП Британии в 2014 г. были пересмотрены на повышение до 1.7% г/г против прогноза двухмесячной давности 1.5%. Однако, как и в Еврозоне, результаты всего лишь оказались не такими плохими, как ожидалось. Кроме того, Банк Англии, возглавляемый новым руководителем Марком Карни, похоже, вознамерился не придавать большого значения последнему потоку приличной статистики. ЦБ по-прежнему сосредоточен на наличии в экономике большого количества незадействованных резервных мощностей, что нашло выражение в прогнозе по ставке безработицы, снижения которой под целевой уровень 7% не ожидается до 2016 г.  

Рынок фьючерсов на процентные ставки был вдохновлен улучшением статистики, а британские облигации продавались агрессивнее европейских и американских. Однако Банк Англии вряд ли захочет соответствовать росту ожиданий фьючерсного рынка в отношении вероятного повышения ставки, и продолжит придерживаться голубиной риторики, пытаясь смягчить с ее помощью подобные ожидания. Если эта тактика не сработает, Банку может потребоваться снова задействовать меры QE. На наш взгляд, ни такая риторика, ни баланс рисков в политике Банка Англии не станут поддерживающими факторами для фунта».

Источники и ссылки

с Forex Pf Ru / Про Финанс Сервис