В перспективе доллар ожидает укрепление

"Главная причина не слишком впечатляющих движений доллара (общий индекс доллара все еще держится вблизи февральских значений) - отрицательная динамика финансовых потоков в США. За ней остались незамеченными улучшения текущего счета, из-за нее общий дефицит прочно обосновался на исторических максимумах. Быкам по доллару нужно знать, вернется ли спрос на американские активы в обозримом будущем? Мы видим четыре причины для умеренного оптимизма. Несмотря на резкое падение объемов в июне, европейские и британские инвесторы снова начали наращивать покупки американских акций и облигаций, опровергая утверждение о том, что иностранные инвесторы не верят в улучшение макроэкономического фона в стране. Американцы уже очень давно скупают иностранные акции и облигации. В Великобритании особой популярностью пользуются активы фондового рынка, а в Еврозону идет львиная доля инвестиций в облигации. Более того, наиболее популярные страны у американцев: Бельгия, Ирландия и Люксембург. Эти потоки, скорее всего, отражают спрос на активы компаний из более крупных стран Еврозоны, но в последнее время из Европы идет слишком много тревожных новостей: европейские власти обещают повысить степень гармонизации в сфере налогообложения, а Бельгия уже активно закрывает все лазейки в корпоративном налогообложении.

Отток прямых иностранных инвестиций закончится. В этом году денежные потоки, связанные со слияниями и поглощениями (которые тесно коррелируют с FDI) достигли 22 млрд. долларов, что нетипично для данной фазы цикла. Чистые потоки уже говорят о том, что баланс прямых иностранных инвестиций должен существенно вырасти. Иностранцы продают казначейские облигации, но это не является негативным фактором для доллара. Отток капитала напрямую связан с выпрямлением кривой. Мы предполагаем, что неожиданно высокие показатели роста экономики США в 3 и 4 кварталах приведут к росту ожиданий по ставке, сформировав тем самым благоприятную среду для укрепления доллара.

Источники и ссылки

с Smart Lab Ru / Смарт Лаб Ру